多数城市环比增幅放缓

　　各城市每周成交量在经历了2月下旬至3月初的大幅上升后，上周部分城市出现了回落，另有部分城市的增幅放缓(见表1)。日均成交量继续向上环比增长的是杭州、南京、苏州、深圳，分别环比增长20%、10%、39%、15%。而上海、北京、天津则持平，无锡、青岛、长沙、武汉均是环比下降，降幅分别为－24%，－15%、－16%、－54%。从最近连续几周的走势看，回暖趋势显著的是深圳、天津、杭州、苏州、长沙、重庆。上海则是在连续2周放量后，在3月第一和第二周增幅有所放缓，北京和西安则出现了连续两周的下降。

　　上市公司动态：2月销售数据相继出炉，保利推出增发预案

　　从重点上市公布的2月销售数据的来看(见表2)，万科环比增幅基本达到行业平均水平，招商地产(20.29,0.59,2.99%)月度销售匡算数据是环比大幅增长、金地环比增幅也达到132%，而保利增幅相对略低，有1月份基数较高的因素。由于招商地产对这次回暖更有弹性的存货结构、金地良好的产品设计开发能力，他们在这次回暖中成为较大的受益者。

　　保利地产(21.45,0.61,2.93%)近期通过了募集80亿元的定向增发预案，大股东承诺以不超过15亿元现金认购。我们认为，如果该方案得以实施，对公司的投资和经营将产生重要的正面作用。降低公司的净负债比率。对老股东来说，也不会过分稀释权益。

　　上海房展会印象

　　我们上周参加了上海房展会，有以下几个观感：1。开发商热情不如往年，实际开馆面积只有2/3，可能也和一些开发商节约销售成本有关。2。看房人数量不少。3。无效供给多，一些外省市的盘比较多，比如海南、威海、苏州、昆山等地。即使是在上海的项目，多以中环以外、外环以外的郊区盘为主，这些郊区楼盘很难有依据回暖获得的提价空间。一些有区位交通优势的楼盘价格依然坚挺。

　　投资建议：

　　由于部分城市成交量增幅放缓，市场担心楼市的回暖是否会持续，我们认为3月的成交量高于2月不会有太大问题。我们对房地产股的投资建议仍维持月初发布的月报的观点，即成交量会有一个振荡反复但趋势上行的走势，房地产股票则由于前期涨幅较大，估值已偏高，面临短期调整的压力。